David Ellison e a equipe de liderança da Paramount esperavam passar grande parte do verão se adaptando a novas instalações com Warner Bros. Discovery. Há algumas semanas, eles previram em privado que a fusão das duas empresas de comunicação social seria concluída até July ou August, o mais tardar. Instead, Ellison está se preparando para um longo […]

David Ellison e a equipe de liderança da Paramount esperavam passar grande parte do verão se adaptando a novas instalações com Warner Bros. Discovery. Há algumas semanas, eles previram em privado que a fusão das duas empresas de comunicação social seria concluída até July ou August, o mais tardar.

Instead, Ellison está se preparando para uma luta longa e custosa para manter vivo o acordo de US$ 111 bilhões depois que 12 procuradores-gerais estaduais entraram com uma ação para bloqueá-lo por motivos antitruste. And isso deixou as bases de ambas as empresas em um estranho estado de paralisia.

“Nobody quer essa fusão, mas o que acontece se ela falhar?” pergunta um Warner Bros. executivo."Is pior ainda? We será vendido para outra pessoa."

Executives em Paramount admite que uma nuvem de tensão paira sobre o estúdio. It é fácil entender o porquê. Ellison, que comprou a Paramount em 2025 por US$ 8 bilhões, sempre imaginou juntar-se a ela com a muito maior Warner Bros. Discovery para construir um gigante da mídia com a escala e o arsenal de propriedade intelectual necessários para enfrentar Netflix ou Amazon. And é por isso que ele pressionou para colocar a Warner Bros. em jogo, enviando várias rodadas de ofertas não solicitadas e, em seguida, superou a Netflix depois que ela garantiu seu próprio acordo para a empresa. That incluiu assinar um cheque de US$ 2,8 bilhões para a Netflix desistir, bem como se comprometer a pagar aos acionistas da Warner Bros. US$ 7 bilhões se o acordo com a Paramount não for fechado. Ellison também assinou uma taxa de US$ 7 milhões por dia até que a venda seja finalizada; a taxa entra em vigor em Oct. 1.

Ellison está avaliando tudo isso enquanto a equipe jurídica de Paramount se prepara para um julgamento e um possível processo de apelação que os especialistas dizem que pode levar anos – a Paramount disse que não fechará a compra de Warner Bros. até June 1º de janeiro de 2027, ou até que o processo seja resolvido.

Complicating é importante, o magnata da tecnologia Larry Ellison garantiu pessoalmente US$ 46,7 bilhões para o mega negócio de seu filho. However, a fortuna do fundador do Oracle foi atingida: o patrimônio líquido de His, depois de ultrapassar US$ 300 bilhões com o aumento das ações da Oracle no início de June, caiu para (apenas!) US$ 181 bilhões em Aug. 3, já que os investidores ficaram assustados com os elevados gastos de capital da empresa em AI.

On Tuesday veio a notícia do mais recente desenvolvimento jurídico para Paramount: The juiz no caso antitruste definiu March 2 de fevereiro de 2027, como a data de início para um julgamento de 12 dias - quatro meses depois do que a Paramount esperava. That significa que a Paramount estaria na obrigação de pagar cerca de US$ 1,2 bilhão aos acionistas de WBD quando o julgamento estiver programado para ser concluído. (The Paramount pagamentos de taxas de ticking ao WBD não são devidos até que o negócio seja fechado.)

Ellison, na teleconferência de resultados do segundo trimestre de Paramount Skydance Tuesday, expressou confiança em Warner Bros. o negócio será finalmente fechado e também sugeriu que ele está aberto a um acordo.

“As está relacionado ao litígio em andamento, você sabe, estamos absolutamente abertos para encontrar uma solução fora do tribunal, mas também acreditamos realmente que venceremos no julgamento”, disse Ellison aos analistas. “And no que se refere ao financiamento, tudo o que está em vigor, não há nada em risco, por isso estamos confiantes de que fecharemos a transação e estamos trabalhando para isso o mais rápido possível.”

But a questão iminente neste momento é: What é o ponto de ruptura para Ellisons?

“At em algum momento em muitas fusões, há um ponto problemático em que as partes envolvidas na fusão dizem que não aguentam mais”, diz Kenneth Dintzer, sócio do grupo antitruste de Crowell e Moring.

If seu patrimônio líquido é medido em dezenas de bilhões de dólares, alguns bilhões extras em taxas que Paramount seria forçado a pagar aos acionistas de WBD “equivale a alguns trocados”, diz Peter Brann, sócio da Brann & Isaacson, especializado em litígios societários e de propriedade intelectual. “Us meros mortais não conseguem nem imaginar a quantidade de dinheiro que está em jogo aqui.”

Os executivos e consultores jurídicos de Paramount parecem ter cometido um erro crítico ao acreditar no Warner Bros. o acordo seria um golpe regulatório. They estavam excessivamente confiantes de que a sua relação com Donald Trump, um amigo próximo de Larry Ellison, garantia que o governo dos EUA iria aprovar os seus planos.

“It não adianta nada dizer que você se aconchegou com a administração Trump e que vai ficar tudo bem”, diz Brann, que também é professor visitante em Harvard Law School, onde dá uma aula sobre a evolução do papel do estado AGs. “Someone calculou mal sobre isso muito a sério.”

It pode ser um erro caro. Abiel Garcia, sócio do escritório de advocacia Kesselman Brantly Stockinger, que anteriormente atuou como procurador-geral adjunto de California, não prevê qualquer possibilidade de acordo.

“My lê-se que [os estados] só querem impedir a fusão”, diz ele."Both lados estão empilhados para ir a julgamento e apelar, se necessário. Acho que AGs só quer que outra pessoa compre [os Warner Bros. Discovery] ativos"enquanto"acho que Ellison vai para o tapete."

Meanwhile, assim que a taxa de ticking começar a acumular, Warner Bros. terá uma nova vantagem para renegociar um acordo com Paramount, diz Garcia. That pode ser um problema porque o consenso é que Ellison está a pagar demasiado à Warner Bros., e já existem preocupações sobre como as empresas combinadas irão pagar cerca de 80 mil milhões de dólares em dívidas.

What poderia ser um acordo entre os estados e Paramount?

O elemento One poderia ser Paramount estabelecer uma estrutura de governança que garanta a independência de meios de comunicação como CBS News e CNN, talvez através de um conselho independente. But para realmente funcionar, “precisaria ter dentes”, diz Paul Swanson, parceiro antitruste da Holland e Hart.

On do lado do estúdio, Paramount pode concordar com um compromisso legalmente executável de lançar um certo número de filmes e TV produções por ano, com níveis mínimos de pessoal sindical, por exemplo.

That disse, não há nenhum benefício político para os procuradores-gerais do estado serem vistos como trabalhando em colaboração com Paramount, Swanson acrescenta: “Isso seria visto como trabalhar com o Ellisons - em outras palavras, o establishment Republican.”

Some acreditam que não há nada com que Paramount possa concordar que satisfaça os oponentes do acordo, que argumentam que a fusão dá a Ellison demasiado controlo sobre o negócio dos meios de comunicação.

“É difícil imaginar um conjunto de soluções que It resolva a crise apresentada por esta fusão”, diz Norm Eisen, presidente executivo do Democracy Defenders Action, um grupo de defesa que faz parte da coalizão #BlockTheMerger que se opõe à aquisição de Paramount. “This a fusão deve ser interrompida, ponto final.”